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市場(chǎng)擔(dān)憂2022年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，雙控目標(biāo)政策轉(zhuǎn)變，能耗考核優(yōu)先級(jí)將會(huì)讓位于經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而導(dǎo)致“雙碳”推進(jìn)節(jié)奏放緩。該行認(rèn)為“雙碳”政策基調(diào)未發(fā)生改變，推進(jìn)節(jié)奏不會(huì)放緩。此外，市場(chǎng)擔(dān)憂火電運(yùn)營商業(yè)績快報(bào)公布將會(huì)對(duì)股價(jià)造成較大擾動(dòng)，因此部分資金搶跑避險(xiǎn)。該行認(rèn)為2022年電力運(yùn)營供給偏緊，同時(shí)煤炭價(jià)格回落推動(dòng)火電資產(chǎn)利潤修復(fù)，伴隨2021年業(yè)績快報(bào)落地，綠電板塊有望止跌。
政策助力，中國核電行業(yè)有望于“十四五”迎來密集建設(shè)期
2021年政府文件首次提出“積極”發(fā)展核電，中國核電有望在“十四五”期間迎來密集建設(shè)期，該行預(yù)計(jì)2021-2025年中國年均核準(zhǔn)6-8臺(tái)自主三代核電機(jī)組。同時(shí)，中國四代核電高溫氣冷堆于2021年底成功并網(wǎng)發(fā)電，躍入中國核電技術(shù)領(lǐng)跑時(shí)代。高溫氣冷堆熱效率領(lǐng)先，制氫成本接近化石能源制氫和焦?fàn)t煤氣提氫，商用前景廣闊。
2022年各地區(qū)綠電溢價(jià)為60-70元/兆瓦時(shí)，長期將逐步向碳價(jià)趨近
2021年9月中國首次綠色電力交易啟動(dòng)，綠電平均溢價(jià)約20元/兆瓦時(shí)。2021年12月江蘇省、廣東省相繼公布電力市場(chǎng)交易結(jié)果，綠電溢價(jià)分別為72、61元/兆瓦時(shí)，溢價(jià)進(jìn)一步抬升。綠電交易的本質(zhì)為在能源屬性之外，通過市場(chǎng)化手段體現(xiàn)綠電的環(huán)境價(jià)值并給予其定價(jià)。中長期來看，在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定透明的市場(chǎng)環(huán)境中，通過電力市場(chǎng)和碳市場(chǎng)的充分聯(lián)動(dòng)，綠電溢價(jià)將向碳價(jià)趨近。
2022年度各地長協(xié)電價(jià)相繼落地，成交價(jià)格上漲幅度觸及上限20%
以江蘇省為例，2022年度雙邊協(xié)商成交價(jià)格達(dá)466.78元/兆瓦，較燃煤基準(zhǔn)價(jià)溢價(jià)19.38%;掛牌成交價(jià)為464.76元/兆瓦，較燃煤基準(zhǔn)價(jià)溢價(jià)18.86%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、用電需求不及預(yù)期、電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭加大、煤炭價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。
